首页

行情

快讯

名人库

专栏

搜索

Defi Protocol,翻译成去中心化协议,简单理解为去中心化的金融项目,具体的协议有MakerDao,Uniswap,dydx等。其中Defi.network对不同的Defi项目做了分类。

Defi的兴起

《人类简史》里面的一个很重要的思想就是,人类成长的过程中总喜欢通过幻想出来一些对象,满足自身的某种思想需要,譬如对宗教之于信仰,国家之于安全,贝壳之于货币。按照作者的逻辑,区块链必然也是人类意淫产物,满足人们对于某种自由的需要。
 
2019年,在1CO,交易所浪潮过后,留下的区块链探索者仍在不断革新。中心化与去中心化的博弈从未停止,但理想的去中心化精神仍然是规则制定者们向(yi)往(yin)的标的。我们见证了很多区块链项目的革新,从公链(Ethereum,Cardano)到Dapp(EOS,Tron),从Dapp到多链(闪电网络,雷电网络),再从多链再回归到平台(Cosmos,Polkadot)。Dani 和Nick在《The Myth of The Infrastructure Phase》中总结了PC和互联网时代,基础架构发展和应用发展互相成就的过程,说区块链中,平台和应用也会顺应一样的节奏,APP=>基本架构=>APP=>基本架构......对于人类来说,革新的目标总是为了满足某种需求,未确定的事情一般是通过意淫出来的,这种意淫的新概念总是很受欢迎,比起镰刀,人们更愿意拿起锄头,去耕耘。
 
新概念中,大的概念需要长时间传播来达成共识,而小的概念能在短时间内唤起大家共识。大小概念交互,形成了人类满足自身某种需求的正循环,即先满足,后摧残,再创造满足。现在,公链的泛滥已经摧残了投资者的遐想,而Dapp则摧毁了投机者对于短期落地的期望,从业者都感叹,离钱近是把双刃剑,但这本质上,这又是一个进步的表现,很矛盾。看2019年,熊市依然,但仍然不断有新的概念冒出来,Staking和Defi就是街上最靓的那两个仔。Staking满足了人们短期获利的预期,Defi满足了人们长期获利的憧憬。
 
两者在时间爆发的周期上划分得很清楚,2019年上半年是Staking的市场,下半年Defi是主角,两者都有个酝酿期,大概都是半年时间。年中开始,Defi Protocol在专业圈子里面变成了香饽饽,因为上半年所有Defi项目的数据都增长的很好,人们的注意力开始从Staking市场(媒体动辄标称Staking万亿市场)转移到了更大市场的Defi身上。在位数不多的Defi项目中,MakerDao承载了人们的对于Defi项目80%以上的关注度,超量的关注度来源于人们在存量市场中,对稳定币DAI的需求覆盖了目前绝大部分的Defi场景(即稳定币的保值和借贷)。在这两个大的领域中,快速增长的数据长这样(2019年1月份~2019年6月份):
 
据 DAppTotal 数据显示,Defi项目借款总额从 1 月份的 2,400 万美元增加至 6 月份的 1.73 亿美元,贷款总额也从 1 月份的 960 万增长至 6 月份的 2.56 亿美元。
 
人们把这些项目规划到了新的想象中,叫Defi。这个范畴包括了一些面向未来的金融服务,这些项目的统一特点就是以去中心化的方式运行,人们为之自豪,并强力推行。在目前公认的Defi项目,包括MakerDAO,Uniswap,Compound,DDex和dydx等,除了2017年10月就上线的MakerDAO,后几个项目都基本都是2018年10月后上线的。和Staking一样,大量PoS项目在2019年~2020年期间上线主网,直接引爆了Staking,而多个Defi项目在2018年末上线,同样也带来了Defi数据的爆发性增长。可以仔细观察上述数据,增长数据的背后意味的是:越来越多的人敢在代码保护下借钱了!
 
相对于传统金融(Fintech),借贷金融已经发展了很长时间,利润空间被压缩得很小,而Defi的借贷虽然是一个小众市场,但因为供不应求(去中心化的便利性),回报率却出奇的高(Defi的20%对应Fintech的5%)。特别当人们对运行了一两年的Defi项目,信任度已然增强了很多,加上年初BTC的提升,很多人使用了此类抵押借贷的策略做套利,都直接增加了很多Defi项目的交易量,这也是最主要Defi项目兴起最直接的原因了。

所谓Defi

Defi是Decentralize Finance的简写,直译为去中心化金融,后经过社区理解和发散,有了更高一层的意思,叫开放型金融,或者分布式金融,也叫分布式商业。定义的翻译从前往后看,Defi包含范围在逐渐扩大,其实这代表的是一种野心,一种去中心化精神要吞噬传统中心化商业的野心。
 
按照以上定义,比特币应该是最早的区块链Defi项目,距离今天10年多了,但是现在人们所YY的新Defi概念中,并不包含BTC,MakerDao是当今版图里面的大哥大,占到80%以上的比例。Maker是2017年10月的项目,以该项目为起点,新的Defi项目发展了接近2年的时间。
 
2年多时间里面,已存在项目进行翻新的比较多,真正的新生儿却不多,整体分为3个大类,稳定币,借贷应用和去中心化交易所,这三类都有中心化的做法,USDT相对于DAI,中心化交易所的融资相对于Compound,Binance相对于dydx。两类之间的差别无非也就去中心化和中心化服务之间的差别,抗审查,公开透明,交易不可逆等。最大不同的一点就是,去中心化项目把资产的信任交给了代码。
 
所以,现在对Defi项目的一个浅显的理解就是,但凡资产的拥有权是代码赋予给拥有者的,就符合新Defi项目的概念。在这个泛概念中,Consensys统计100+个符合Defi概念的项目,并做了分类,大的版图是

以上,都是建立在以太坊上的项目,受限于平台,很多Defi项目的处理对象只能是ERC20,ERC20中又主要以ETH为主。比特币本身是应用,不支持智能合约,所以以太坊担起了人们将金融智能合约化的重任。当然,看现在以太坊的发展,仍然存在很多不确定性,未来不一定能满足现在分布式商业的野心,所以领头羊的位置也可能随时让出。2019年,强调跨链的底层在崛起,如Cosmos,Polkadot,这些都是智能合约平台强有力的竞争者。虽然人们对以太坊是世界计算机的预期已经开始转变成世界结算底层,但是这不一定能保持持续的领先。

Defi的抵押资产

不同于传统金融,很多业务是基于信用的,像一些小额贷,信用贷,人们通过评估你的债务状况,工作状况,婚姻状况等来决定是否给你贷款。区块链本质上用来实现这套信用体系极其合适,能让个人拥有自己所有的状况数据,但是因为目前区块链的发展还非常早期,很多数据架构并不完善,这使得基于信用背书的业务基本无法开展。
 
可以看到的是,现在围绕着Defi两大分类(借贷/稳定币)的去中心化项目,基本只都靠抵押资产来做背书,通常通过超额抵押资产,获得稳定币,后使用稳定币满足自己的需要。因为模型的关系,当前区块链里面,能满足的需求极其简单粗暴:做空,亦或者是做多。举个简单的例子,你通过抵押1000块钱价值的ETH,获得大约800块钱的稳定币DAI,你用这笔DAI在交易所中继续购买了800块钱等值的ETH,如果ETH上涨,你相当于加了杠杆。反之,做空也可以。
 
目前的所有超额抵押资产,抵押率基本都要求在150%以上,系统对抵押资产有一定的流动性需求,所以大量Defi项目都采用了ETH作为抵押物,之前有项目尝试过一些BAT,REP等Token当抵押物,但这些Token的流动性远远不能满足要求,给系统带来了非常大的隐形风险。另外一点,从当前的统计数据上看,目前超额抵押率的平均值在400%+,从侧面透露出来,资产持有者对加密货币市场的谨慎程度比要比传统金融市场要高的多。这和目前抵押借贷的目标用户,是大量的机构可能有一定关系。
 
从抵押资产到借贷资产,再从借贷资产变成加密货币资产,这些资产的流动在不断满足人们新一层的金融欲望,量化团队,做空团队,以及那些需要流动资金的团队。他们在这个”无人监管“的金融体系中互相收割,存量市场中并不存在更多的新增资金,其博弈的过程本质上就是Defi项目中的套利逻辑。

Defi的套利逻辑

由于Token缺乏使用场景,大量的借贷出来的Token(如DAI)又基本都回到了交易中去。一来大的持币机构为了保值/增值,会抵押资产借贷来获得收益(年20%+),这些资产流到借款人手中,借款人通过做空或者做多来获得自己的风险收益。两者互利,所以Defi中的套利逻辑成立的关键是,操作者能较好的判断,并在市场中获利,反之,套利逻辑仅仅是存在而已,毕竟在巨大波动的加密货币市场中加杠杆,并不是很明智的事情。
 
另外一种套利是交易所之间的搬砖套利,理论上,只要只要交易所之间出现套利空间,搬砖机器人会在很快时间内把差值填平。但不要错过去中心化机制上和中心化机制中出现的阶段性套利空间,或者叫bug套利空间。比如DAI在理论上是1:1锚定美元的,但是因为锚定机制的原因,总会出现1.01或者0.99的情况出现,会有专门的机器人会利用锚定bug进行套利,了解过Bitshares系统的人应该很深刻的知道这一点。
 
Defi中借币的服务大多服务于稳定币和借贷,而两者背后面对的就是套利逻辑。稳定币大多在一些去中心化交易所充当中心化交易所USDT的作用,而借贷服务是抵押服务的进一步升级,抵押的ETH可以获得DAI,用DAI再次购买其他Token,给自己的抵押资产加了杠杆。

Defi未来

从Defi现在的发展时间来看,发展时间太短,没有所谓真正的时间史,大概只能说是概念形成史或者叫认知形成史,按照不同的定义,最早的Defi应用是比特币,可以追溯到2008年,而翻新的Defi概念,可以简单理解就是资产的拥有权关系转变。
 
新版图已经开始扩大,我们看到已经有100+的Defi项目开始被归类,预计2019年底能数量会扩大到500以上。整个Defi会越来越倾向在个人控制资产的基础上实现更多的金融服务,同时会有更多的垂直领域的Defi项目开始出现(如专门做DAI和USDC等稳定币生息服务的Compound,专门做Staking资产ABS化的Stafi),大而全的Defi底层架构已经初见雏形(如0x,MakerDao等),但这些仍不够完善,这条赛道上的机会仍然存在。后续新项目可能会出现新的形态,大部分项目很有可能都依附在现有公链架构来构建,比如以太坊,波卡Substrate或者CosmosSDK等都提供了比较简单的开发套件,这能很好的帮助初始项目发展。
 
另外,关于抵押资产的丰富度上,也会有项目逐渐解决该问题,允许BTC,EOS等市值靠前的资产作为抵押物,借出一定价值的等价Token。同样,新型的资产也会出现,比如Staking资产,天生具有资产证券化的本质,并且由PoS公链做背书,作为抵押物可以拥有更灵活的策略。
 
同样,新型监管也会出现,面对关乎民生的金融业,去中心化可能会带来新的机遇,也会带来不可预知的风险。特别在去中心化服务和中心化服务混合出现的时候,金融风险也就越大,始终相信一句话就是,监管虽然会迟到,但从来不会缺失。
 
当然,如果你是从业者,区块链从来都不缺机会,有时候机会多到你都不知道如何做选择,Defi领域的机会有很多,看你如何选择切入点。在大的市场环节中,Defi的热度,底层的技术发展,新型业务的出现都有可能对现有体系造成冲击,其中,可以玩味儿的事情就很多了。

0/300

相关新闻

Defi Overview(1)-去中心化商业的兴起,套利和未来

Defi Overview(1)-去中心化商业的兴起,套利和未来

08-12 21:49

全部 综合技术人物创投百科观点游戏