（一）重要市场新闻

1、美股三大指数集体收跌，道指跌0.31%，纳指跌0.6%，标普500指数跌0.38%；美光科技、博通跌逾3%，Arm跌超2%，英伟达、英特尔、AMD、台积电跌超1%；比特币反弹一度涨超9.7万美元，加密货币概念股走强，Bit Digital涨超18%。戴尔科技跌超12%，三季度营收、四季度业绩指引均不佳；中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.81%，高途涨15%，爱奇艺涨超8%，理想汽车涨超6%，有道、京东涨超5%。自动驾驶公司小马智行正式登陆纳斯达克，上市首日收跌7.69%。

2、美国经济分析局公布数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。三季度核心个人消费支出物价指数年化季环比修正值2.1%，低于预期和初值2.2%。WTI 1月原油期货跌0.05美元，跌幅0.07%报68.72美元/桶；布伦特1月原油期货涨0.02美元，涨幅0.03%报72.83美元/桶。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX30指数跌0.18%报19261.75点；法国CAC40指数跌0.72%报7143.03点；英国富时100指数涨0.20%报8274.75点。

（二）宏观新闻

11月27日，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。目标到2027年底，基本建成与数字经济发展高度适应的金融体系。金融机构数字化转型取得积极成效，数字化经营管理能力明显增强。形成数字金融和科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融协同发展的良好局面，数字化金融产品服务对重大战略、重点领域、薄弱环节的适配度和普惠性明显提升。数字金融治理体系基本形成，数字金融基础设施基本齐备，相关金融管理和配套制度机制进一步健全。

（三）机构观点

奶酪基金投资经理潘俊：短期市场走势受情绪、资金、博弈等因素影响较大难以预测。中长期市场价格还是会围绕基本面趋势波动。从中长期看，我们对国内经济基本面充满信心，国家出台的一系列政策随着时间推移将会逐步看到成果，最新公布的10月国内经济数据，PMI，社零消费数据、房地产销售数据等都出现了明显改善，并且国家对国内经济止跌企稳的态度十分坚决，如果后续经济复苏不及预期，不排除会有进一步政策加码动作。 关于美国关税的不确定性，已经出现过类似挑战，但对我国的实际出口行业并没有造成太大影响，进出口贸易金额以及贸易顺差还在不断创新高，目前更多是对市场情绪上的影响。

融智投资基金经理夏风光：这一轮行情拐点的出现是高层政策的定调，活跃资金涌入股市导致的，如果经济增长达不到预期，显然政策会持续加码，从这个角度说，体现到经济数据的改善和上市公司盈利能力的提升，只是时间问题，所以市场的中长期方向并没有发生改变，这轮调整以来，上证50为代表的蓝筹股已封闭了9月30日的跳空缺口，回到了五月份的平台高点上方，技术调整已经到位。蓝筹股是耐心资本的重点配置方向，在今年数次先行一步见底的，具有很强的风向标意义。从这些迹象可以判断短期调整很可能已经结束，后市有望步入慢牛升势。

优美利投资总经理贺金龙：根据A股三季度业绩报来看，盈利情况好转较为明显，一级行业的归母净利润总额是回升的，主要集中在日常消费，工业制造以及信息技术等几个一级行业层面。因此基于政策面刺激的情绪扭转和业绩面预期兑现的前提下，四季度整体行情震荡走高，结构风格表现轮动较快。在政策支撑下，四季度消费板块业绩有望边际改善，降房贷和税收政策进一步刺激消费，从而带动整体经济筑底上升。由于主要宽基指数及一级行业的估值位于中低位置，关注接近下行周期并筑底，存在盈利的改善和预期的行业；其次，存在政策支撑的行业市场情绪有所扭转；第三是行业产能有效出清，库存在逐步消化中，为行业景气度带来回升预期。

（四）行业掘金

1、深圳11月27日发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）》公开征求意见稿。行动方案提出，到2027年底，力争将深圳打造成为新质生产力投融资活跃区、技术和产业并购交易集聚地、上市公司质量提升示范地、金融市场互联互通先行地、创新资本生态健康规范先导区。推动并购重组市场持续活跃，完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元，形成一批优秀并购案例，发挥示范作用。今年以来，一系列政策出台支持并购重组，持续激发并购重组市场活力。政策暖风频吹下，多地聚焦上市公司并购重组，10月下旬以来，已有江西、四川、湖南、湖北、上海等地发布并购重组政策，将并购重组作为上市公司提质发展的重要抓手。支持上市公司向新质生产力转型，概念股包括深桑达A，深科技，朗科科技等。

2、国务院办公厅近日印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》。其中提出，实施“新三样”物流高效便捷工程，探索发展新能源汽车集装箱运输，畅通新能源汽车国内联运通道和跨境物流通道。鼓励加大信贷融资支持力度。推动物流数智化发展。鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式。到2027年，社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的战略支撑显著增强。有效降低全社会物流成本，对于构建高效顺畅的流通体系，提升国民经济整体运行效率具有重要意义。物流降成本具有很强的杠杆效应，通过物流降成本可以降低其他行业成本、畅通整个经济循环。概念股包括中国外运，中储股份，飞力达等。

3、今年12月6日，天桥脑科学研究院与BCI协会（BCI Society）将在中国上海合作举办BCI Society and Chen Institute Joint BCI Meeting，全球脑机接口领域顶级学术会议创办25年后首次落户亚洲。大会将汇聚全球顶尖学者与前沿研究团队，推动跨学科合作和全球对话，致力于脑机接口技术的科学突破与产业化应用。大会议程涵盖从基础研究到临床应用、从技术开发到产业转化的多个层次，展示脑机接口领域的发展趋势。脑机接口技术相关研发及应用已在仿生学、医疗诊断与干预、消费电子等多个领域展开。工信部等七部门今年初发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出突破脑机融合、大脑计算神经模型等关键技术和核心器件，鼓励探索在医疗康复、无人驾驶、虚拟现实等典型领域的应用。概念股包括汉威科技，创新医疗，三博脑科等。